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政府昨公布本港第二季经济情况,GDP按年增长3.5%,较第一季的4.6%放缓,实质本地生产总值在第一季急升2.1%后,在比较基数偏高的情况下,在第二季录得0.2%的轻微跌幅,上半年本港经济增长4%。整体货物出口第二季合计,按年实质增长4.6%,服务输出按年实质扩张6.1%,当中受惠于访港旅客人次显著增长,及人均消费上升,访港旅游业更连续两季录得双位数的11.1%增幅。

周铁根指出,交出高质量发展满意答卷,必须更好发挥人民政协作用,汇聚共建徐州“大家庭”强大力量。要坚持围绕中心、服务大局,坚持为民议政、恪尽职守,坚持发扬民主、增进团结,坚持开拓创新、严于律己,自觉在中共徐州市委的领导下,认真履行政治协商、民主监督、参政议政职能,努力寻求全社会的最大公约数、画出民心,民愿的最大同心圆,共同把徐州这个“大家庭”建设得更加幸福美好。

而且,未来10年,将会是中国百年不遇的机遇期,将造就一批新富翁。转型过渡期,一场大洗牌GDP增速减缓,并不一定反映经济衰退。从规律上来讲,经济达到一定规模以后,GDP规模与增速成反比,GDP的规模越大增速越低。这是经济发展的自然规律,并不反映经济衰退。

有业内人士透露,这两款产品业绩连续增长,其最高年销近20亿,但与西凤酒结算价格仅为50%左右,利润大头归经销商所有,西凤酒只赚到了酒水生产费用。“经销商多年经营产品,其渠道和团队比较完善,西凤酒很难短期内接盘。而且经销商与西凤酒企业内部、地方政府之间,已经形成了盘根错节的关系,即使是强势的外来资本如中信系,也少有发挥余地。”

例如当股市处于整体估值水平较高、下行风险较大的市场中,可以适当加大货币基金配置。不过货基的风险收益水平较低,所以不需要下太多功夫研究。如果你是平衡性或者激进型投资者,那么也不适合拿货基当做长期重仓对象。那么相比货币基金,债券基金的作用可以充当资产配置中的“稳定器”。巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆曾提出,在自己的投资组合中加入素称“稳定器”的债券类资产,其出发点在于充分认识到市场中的波动性,利用相对合理的被动配置方法,尽可能控制风险。

2.中期仍在圆弧底的构筑过程中类似02/1-05/6、12/1-14/6,本轮市场有可能再次出现圆弧底。我们将股市分为牛市(夏)、熊市(冬)、震荡市(春秋)三种状态,形象地比喻成春夏秋冬,统计1990年以来A股市场牛市(夏)平均持续19个月、熊市(冬)10个月、震荡市(春秋)24个月。2016年1月底上证综指2638点至今的市场,可以定性为大的箱体震荡,是圆弧底。2000年以来的三次熊市大底(2005年6月6日上证综指998点、2008年10月28日上证综指1664点、13年6月25日上证综指1849点),形态上分两种:一是02/1-05/6、12/1-14/6,圆弧底,以时间换空间,二是08年10月的1664点,尖底,那时基本面环境是内外因共同影响,1年跌幅就达73%,全球金融危机后刺激经济的政策非常强,最终形成了V型反转。从圆弧底特征看,02/1-05/6全部A股PE、PB从02年最高的40倍、3.2倍降至2005/6的18倍、1.6倍,12/1-14/6全部A股PE、PB从2012年初的12.8倍、1.9倍降至2014/6的11.9倍、1.5倍,中小板PE从36倍降至28倍,创业板PE从36倍降至29倍。这次A股有可能再次出现圆弧底,主要因为经济内部调结构、去杠杆需要以时间换空间,宏观政策基调是稳中求进、发展中解决问题。实际上,从2016年1月27日上证综指2638点以来的宏观背景是经济平盈利上,GDP结束2010年-2016年的L型一竖,逐步步入L型一横,上市公司盈利改善,净利润同比从2016年中报最低的-4.7%回升到2017年的18.4%、2018年1季度14.4%。正是因为盈利增长,市场通过震荡市消化估值,全部A股PE、PB从16年1月底2638点时的17.7倍、1.9倍降至目前的15倍、1.6倍,中小板PE、PB从47倍、3.9倍降至目前的29倍、2.7倍,创业板PE、PB从64倍、5.8倍降至49倍、3.5倍。对比前三次熊市大底,目前的估值水平也不算高,牛市高点以来的跌幅也不小,市场情绪也较低迷,就是时间上看起来短一点,这也符合宏观背景特征,去杠杆还未结束,压制估值的因素还在,从历史大底或者说新一轮牛市启动来看,确实还需要时间。

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